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新基建又获政策背书为何行情被旧基建盖过风头【CICEE】

时间:2022-11-24 来源网站:大葱木葱财经网

新基建又获政策背书 为何行情被旧基建盖过风头?

4月20日,国家发改委首次明确了新型基础设施的范围,新基建板块闻风而动,其中新基建50指数大涨26.39点。同时,旧基建的相关标的也在稳步上行,部分龙头品种已逼近历史新高。

实际上,早在一个月多前的3月4日,中共中央政治局常务委员会会议以及CCTV-4中文国际频道,便明确了新基建的大方向,那时新基建板块便迎来快速上涨,而旧基建则明显被市场“冷落”。但在这之后的几周,新基建板块的表现又明显弱于旧基建板块。分析来看,笔者认为,不同与消费股的逻辑,旧基建上涨是龙头效应的显现,而科技股此前的下跌是因为其中期逻辑被疫情放缓或者扭转了一下方向,从而恰巧出现了此消彼长的情况。这也是投资消费股与周期、科技股的逻辑不同的原因。

新旧基建股此消彼长

中共中央政治局常务委员会会议上,明确提出“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”。在CCTV-4中文国际频道播出的新基建专题,又明确了新基建七大方向:5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网,全部指向了“科技端”的基础设施建设。

国家用政策背书新基建,和对冲疫情影响不无关系。就像2008年金融危机后,国家出台“4万亿”拉动旧基建:主要包括铁路、公路、机场、桥梁等领域,那种以钢铁、水泥为主体的投资建设依然,跳动外汇,唯一不同的是,拉动标的变成了新基建。

在3月4日官方公布新基建方案后,新基建股一度走强,那个时候各大券商的策略报告,科技新基建的行业报告,相关电话会议都在解读新基建的投资机会,而以水泥和工程机械为代表的旧基建则快速回落。但是一周过后,以新基建为代表的科技股跌幅更快。旧基建稳步上涨,已经接近前期高点,而新基建相关个股普遍在前期高点之下,除了以投资驱动的新基建细分领域还表现相对强劲,如特高压中的中国西电就是一例,而像人工智能、工业互联网等就回落的更加明显了。

以下是选取5G基站通信PCB龙头企业深南电路和沪电股份、大数据中心代表企业宝信软件与水泥股龙头海螺水泥、工程机械龙头三一重工的股价走势图。

是旧基建的逻辑又回来了吗?当然不是,因为旧基建的逻辑经不起推敲,毕竟没有政府开出的巨大铁公机相关的投资项目。那么,这背后的逻辑是什么?通过笔者多年总结海内外不同市场环境,不同时间周期,不同行业的市场运行情况,发现市场同时有三种逻辑在驱动者行情发展,分别是长期逻辑、中期逻辑和短期市场行为,或可解释新旧基建的市场表现。

旧基建上涨是龙头公司效应

长期逻辑来看,行业发展阶段,市场竞争格局,公司在行业中的地位最为重要,这种逻辑可以持续数年,甚至数十年,从长期对股价构成影响。

比如工程机械行业,在2011年后,工程机械进行了缓慢的发展阶段,三一重工成为行业龙头。而当整个行业出清后,随着龙头企业市场份额继续提升,长期来看龙头企业的股价涨幅就会比二线股要牛。图中三一重工比中联重科就是累计涨幅要大。同样的,外汇资讯,这一点在水泥行业也是如此。从这个角度特别适合长线投资者来布局长线品种。因为外部环境好,拥有竞争优势的龙头企业自然会增长,尽管可能没有二线企业弹性大,但在经营环境不好的时候,龙头企业的竞争优势突出,可以抢占市场份额。所以,从长期看,龙头企业的股价几乎总是可以跑赢市场平均水平。

图3

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